지분증권 가치평가

지분증권을 평가하는 방법은 여러 가지입니다 - 간단한 것도 있지만 그렇지 않은 것도 있습니다. 평가하는 방법의 가짓수에 압도당할 수도 있지만, 절대 평가와 상대 평가, 두 가지 분류로 나누면 됩니다.

절대가치 평가법

절대가치 평가법은 기업의 미래의 성과 예측과 가정을 기반으로 기업의 "내재 가치"를 계산합니다. 이 방법은 배당금, 성장률 및 현금 흐름과 같은 기업 펀더멘탈의 분석으로 기업의 진정한 가치를 결정합니다. 하지만 모멘텀이나 거시경제와 같은 요인 때문에 항상 내재 가치로 거래되는 것이 아닙니다. 예를 들자면 세계 최대 온라인 커머스 기업인 알리바바(AliBaba)는 현재 거래되고 있는 주가보다 원래 훨씬 높은 가격으로 평가받고 있습니다. 이런 이유는 정부의 압력으로 향후 기업 실적이 불확실하기 때문입니다.

방법:

배당할인모형(DDM) - 주가는 내년 배당금을 자기자본비용과 배당금의 영구적인 성장률의 차이로 나눈 값입니다.

현금흐름할인법(DCF) - 가중평균자본비용으로 할인한 예상되는 모든 미래현금흐름의 현재가치를 합산하면 기업 가치와 주가를 결정합니다.

잔여이익모델(RIM) - 주가는 자기자본의 비용으로 할인한 미래잔여이익의 현재 가치와 같습니다.

자산가치접근법 (Asset-based valuation) - 자산과 부채의 시장 가치의 차이를 기반으로 회사의 순자산 가치를 계산합니다.

상대가치 평가법

제목에서 알 수 있듯 이 방법은 같은 산업에 유사 기업의 가치를 기반으로 기업을 평가하며 여러 기업의 비율과 배수를 계산하고 비교합니다. 비율의 예로는 EPS(주당순이익)에 따른 현재 주가를 측정하는 주가수익비율(P/E)이 있습니다. 예를 들어 Ford의 주가수익비율은 16.00인데 General Motors의 주가수익비율은 5.91에 불과합니다. 이건 General Motors가 Ford Motor Company에 비해 저평가되어 있다는 걸 나타냅니다. 비율을 비교하면서 상대가치 평가법은 절대가치 평가법 보다 훨씬 빠르고 쉽습니다.

주식 분석을 시작할 때 가장 좋은 방법은 기업과 비교 대상 기업의 상대적 가치를 평가하는겁니다. 한 단계 더 나가고 싶으면 절대가치 평가법으로 회사의 내재 가치와 주가를 추정해 보세요.