콘탱고 vs. 백워데이션

상품 투기꾼과 헤지 거래자는 항상 선물 곡선의 모양을 주시하고 있습니다. 특히 선물 시장이 콘탱고 또는 백워데이션 상태에 있는 경우입니다. 이는 특히 계약 가격이 오르거나 내리는 경우 시간 경과에 따른 가격 패턴을 나타냅니다. 그러나 여러 번 이 두 곡선이 서로 혼동됩니다.

시장이 콘탱고 상태일 때 선물 계약의 선도 가격은 현재 현물 가격보다 높습니다. 반면, 시장이 백워데이션 상태일 때 선물 계약의 선도 가격은 현물 가격보다 낮습니다. 시간이 지남에 따라 선물 계약이 만기/인도에 도달하면 선물 가격이 현재 현물 가격과 일치하게 됩니다.

콘탱고

선물 계약의 가격이 미래에 현재 가격보다 높을 때 이는 상향 곡선을 만듭니다. 이는 선물 계약이 현재 현물 가격에 비해 프리미엄으로 거래되고 있음을 의미합니다. 이는 보관, 운송 비용 및 보험과 같은 요인으로 인해 물리적으로 인도된 선물 계약에서 발생할 수 있습니다. 그러나 이는 시장 참가자들이 미래 예상 가격을 재평가함에 따라 시간이 지남에 따라 변경될 수 있습니다.

백워데이션

선물 계약의 가격이 오늘 선물 가격보다 높으면 하향 곡선 또는 역곡선이 생성됩니다. 이것은 또한 물리적으로 인도된 선물 계약에서도 발생할 수 있습니다. 왜냐하면 오늘날 물리적 물질을 소유하는 것이 이익이 될 수 있기 때문입니다. 이것을 편의 수익률이라고 하며 재고 수준과 반비례합니다. 결과적으로 재고 수준이 낮을 때 편의 수익률이 높고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.