캐리 (Carry)

캐리는 유가 증권을 보유하고 있는 대가로 받는 대가입니다. 채권, 선물, 심지어 주식도 캐리가 있습니다.

채권

채권 캐리는 채권에서 지불하는 현재 수익률에 자본 이득 요소를 더한 것으로 정의됩니다.

이 후자의 요점을 설명하기 위해 짧은 채권은 긴 채권보다 이자율이 낮습니다(일반적으로 그러나 항상 그런 것은 아님).

시간이 지나면 채권이 "곡선 아래로 굴러갑니다": 5년 만기 채권의 이자율은 10%이지만 4년 채권의 이자율은 7%입니다. 가격은 수익률에 반비례하기 때문에 채권의 수명이 짧아지면 가격이 상승합니다.

선물

선물 캐리는 선물 가격과 기초 상품 가격의 차이입니다.

예를 들어 석유 한 배럴의 가격이 $110이지만 석유의 1년 선물이 $100에 거래된다면 $110의 가치가 있는 것을 $100에 살 수 있습니다. 즉, 유가가 움직이지 않을 경우 미래에 10%($110 / $100 - 1) 캐리가 포함됩니다.

주식

캐리의 개념은 배당금을 가지고 있기 때문에 주식에도 어느 정도 적용될 수 있습니다.

가치가 $100이고 연간 배당금이 $5인 주식 옵션의 캐리는 5%입니다.

물론 배당금이 지급되면 그에 상응하는 금액만큼 주가가 떨어지겠지만, 내년에도 회사가 배당금을 다시 지급할 수 있게 되면서 가치는 회생할 것으로 기대된다.

외환

통화 크로스에도 캐리가 있습니다.

EURUSD의 경우 십자가를 유지하는 것은 EUR 채권을 보유하고 USD 채권을 판매하는 것과 같습니다.

EUR 이자율이 5%이고 USD 이자율이 3%인 경우 교차 보유는 2%의 내재 캐리를 갖습니다(= EUR 매수 포지션에서 5% - USD 매도 포지션에서 3%).