자본 위험프리미엄 (Equity Risk Premium)

ERP는 국채와 같은 무위험 자산과 비교할 때 주식 소유에 대해 부여되는 초과 수익을 측정합니다.

ERP는 교차 자산 평가의 척도입니다. 주식이 채권에 비해 저렴한지 알려줍니다. 높음은 가치, 낮음은 저렴함을 의미합니다.

ERP는 주식의 수익률과 채권의 수익률을 비교하는 교차 자산 평가 측정법입니다. 단일 주식과 주가 지수에 적용되며 일부 관련 예외를 제외하고 대부분의 산업에 잘 적용됩니다.

이 비율은 주가와 주당순이익의 비율로 계산됩니다. 후자는 후행 수익 또는 전방 수익이 될 수 있습니다.

아래 차트는 지난 40년 동안 SPX의 후행 PER을 보여줍니다.

"낮음 = 비싸다"라는 사실을 기억하면 80년대와 90년대, 닷컴 거품이 일어나기 전까지 채권에 비해 시장이 비쌌다는 것을 알 수 있습니다. 문맥상, 이 시기는 10년 만기 채권의 6-8% 범위에서 매우 매력적인 국채 수익률과 결합된 높은 PER 비율의 기간이었습니다. 반대로 양적완화 시대에는 그림이 주식으로 바뀌었습니다. 2011년 이후 기간 동안 주식은 채권보다 유의미하게 저렴해졌습니다.